名叫KZ谭定安来自菲律宾的项目

来源:    作者:笔名    2020-04-10

债券回购可能成为2009年香港债市的一大趋势之一。玖龙纸业(02689.HK)12月29日发布表示,公司董事会将购回2013年到期的3亿美元票据的7.875%。人士认为,市场流动性差、债券价格低迷的市况短期内仍将持续,更多公司可能进行债券回购。

最近,市场上流传着玖龙纸业陷入有关财务状况不佳的消息,公司即作出回应,先是发布澄清公告予以否定,继而宣布自愿提前偿还2006年9月16日签订的有期信贷中约1亿美元及2007年6月18日签订的有期信贷协议中约7.2亿港元的银团贷款,并购回部分未到期票据。

玖龙纸业还宣布,集团已动用内部资源购回本金额为1625万美元的于2013年到期的票据,相当于票据的本金总额的约5.4%。

12月23日,惠誉将玖龙纸业2013年到期的3亿美元高级无抵押票据评级则由BB+降至B+,展望为负面,并预期公司明年出口显著下跌,边际利润率将持续受压,从而将导致减债过程延迟。

ING副总裁、企业信贷分析师周秀成指出:玖龙纸业这一行动是“向投资者发出的一个正面信息,表示公司的财务状况依然稳健。”他同时表示,目前香港的企业美元债券价格很低,因此现在回购可以起到减债和提高账面利润的作用,另外,“全球的信贷危机还没有结束,2009年在香港的发债难度很高,”因此,“回购债券可能成为一个发展方向。”

金融危机的阴霾尚未散去,为了吸引投资者,“企业在发行债券时,必须提高利息,”这就加大了发债成本,因此“企业不会在这个时候发债,市场明年也不会看到很多新债。”周秀成表示。

但是,“如果公司本身有足够的现金流,并且管理层没有其他的投资意向”,那么现在是回购的好时机,周秀成进一步补充道,如果公司的债券现在是40美元,那就意味着可以用40美元来减去100美元的负债,余下的60美元可作为一次性列入损益表;同时,债券注销后可以降低公司的利息支出,从而进一步提高账面利润。

Fund Supermart研究部经理叶学贤补充道,回购只能增加每股收益,还有降低公司发行总股本市值风险,但低价回购债可以马上提升公司总体盈利水平,而且,企业现在把债券购回,等到市况转好的时候再发债,可以降低发债的利息成本。

10月,在企业债券价格跳水和资本市场借贷成本升高的情况下,和记黄埔(00013.HK)回购了面值总额为25亿港元的债券。另外,澳门的银河娱乐集团和新加坡的来宝集团近期也曾有回购债券的行动。

周秀成指出,和黄在3G业务方面投入的减少,银河娱乐的新建工程进度受经济不景气影响而放缓,来宝集团因大宗商品价格下降采购资金需求量的减少,使得这些公司有了更多的现金。

叶学贤表示,现在经济情况不佳,“公司即使有现金也未必会投入到新的项目中去……回购债券可以帮助公司盈利,基本没有风险,还可以提振投资者对公司的信心。”

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